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2010年A股或现“N”型走势
http://internal.dbw.cn/   2009-11-20 10:15:32
 

 

  再从“海水”的角度看

  一是货币政策的提前退出。我们担忧在“保增长”告一段落之后,积极货币政策提前退出将对市场短期走势带来较为负面的影响。从国外来看,当前作为套利工具的美元在美国政府加息前后,可能会冲击新兴市场的股市以及国际大宗商品。从国内来看,由于国内形势的超预期变化,比如通胀压力的出现,中国的货币政策存在提前退出的可能,这也会破坏A股市场的固有走势。

  二是全流通。我们同样担忧全流通对A股市场估值体系带来的负面影响。到2010年底,A股市场的流通市值已占90%,基本上已经实现全流通。在“大小非”减持的持续影响下,可能会引发整个估值体系的调整。我们认为,流通盘的大幅增加、限售股的减持行为均对市场上行带来极大的压力。

  三是融资压力。考虑到创业板、红筹股回归以及传闻中的国内大盘股IPO,A股市场融资正常化正在开始。我们预计2010年A股市场融资额将高于2009年,达到月均400亿元,全年约4800亿元的水平。在这样的融资规模下,如果没有增量资金的进入,仅靠市场中的存量资金,指数将难以持续走强。

  配置确定性增长+适当的主题

  我们预计,2010年国内经济难以出现大起大落, A股市场的投资策略将由寻找拐点与高弹性回归至稳定增长的品种。另一方面,在经济复苏态势明朗之后,“调结构”提上日程,新兴战略性产业无疑更容易得到政府的资金支持与政策支持。此外,由于上海世博会的召开,上海本地股有望受到资金的青睐,因此A股市场仍然存在大量的主题投资机会。

  我们建议,超配银行、汽车、保险、机械、传媒、百货零售、食品饮料、地产;标配有色、煤炭、家电、医药、农业、证券、化工、石油天然气、服装纺织、IT、造纸、通讯设备、电子信息;低配钢铁、电力、交通运输、电信运营。

  中原证券20大金股

  10大价值型金股:招商银行、中国太保、中信证券、金融街、中国重汽、徐工机械、西山煤电、鞍钢股份、中兴通讯、上海机场

  10大成长型金股:北京银行、华业地产、三九医药、金发科技、新安股份、东软集团、平高电气、上海建工、锦江股份、新世界(作者中原证券研究所策略部)


作者:    来源: 新华网     编辑: 张喜艳

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