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股市与市场乐观预期形成鲜明反差 为何持续走低?
http://internal.dbw.cn/   2010-02-03 09:00:17
 

  今天股市依然以一根阴线收盘,上证综合指数收于2934点,下跌了6.65点。进入一月下旬,股市就步入了下降通道。上证综指从3200点上方,一路回调,直至击穿3000点整数关口。最近这几天,上证综指一直围绕3000点展开反复争夺,但依然压力重重。

  这与年初市场的乐观预期形成了鲜明反差。到底是什么原因造成了股市在近期持续走低?一起来看看。

  2月1号,A股在2月的第一个交易日并没有像很多人期望那样迎来开门红,而是展开了自3300点以来的第三轮杀跌潮。沪深两市低开低走,沪指盘中一度低至2912点逼近2900关口,随后在地产、保险等板块带动下震荡回升。截至收盘,沪指再度下挫1.6%,报收2941点。从机构资金流向看,机构资金继续离场,根统计,2月1号全天,沪市大资金净流出约30亿,深市大资金净流出约7亿。

  A股这一轮大跌始于1月20号,受印花税恢复双边征收传闻以及主要商业银行在1月份剩余时间停止新增信贷等利空消息的影响,1月20日,A股市场大幅跳水,收盘暴跌95点,跌幅高达2.93%。在随后的一周时间里,A股震荡下行,虽然在1月21号和1月28号出现小幅反弹,但不改下行趋势,1月27号,上证综指开始落于3000点下方,1月29号收于2989点,短短8个交易日就跌去了258点,跌幅高达8%。

  政策面上,一月央行及银监会先后采取调高央票利率、上调存款准备金率等一系列收紧措施,加上新股发行及再融资密集推出,A股市场几乎呈现单边下跌走势,上证综合指数终结了此前连续四个月的上升势头。

  看来,近期无论政策面还是资金面传来的消息,都对股市构成了一定压力,与货币政策紧密相关的银行、房地产板块也成了这轮调整中的领跌板块之一。

  现在市场最担心的恐怕就是宏观经济政策会不会做出调整?会在哪些方面调整?调整力度有多大?面对这一系列未知数,投资者该如何做出决断?

  乐嘉庆是上海好买基金投资顾问公司的研究中心总监,他每天的主要工作就是为投资机构提供专业的基金投资顾问服务。和众多的市场研究者一样,最近一段时间,乐嘉庆对于王亚伟掌盘的华夏大盘基金的仓位变化格外关注,针对最近市场上有关王亚伟大幅减仓的传闻,乐嘉庆表示他们有自己的研究判断。

  上海好买基金投资顾问公司研究中心总监乐嘉庆:“我们根据这个分析下来呢,确实是有一定仓位的控制,但是呢现在,我不知道大幅度是怎么个幅度,但是应该说幅度不会是非常大的吧。我觉得应该是在5%左右。”

  乐嘉庆告诉记者,从净值上看,截止1月28日,上证综指下跌8.64%,深成指下跌11.53%,而华夏大盘净值却只下跌了1.94%。乐嘉庆分析认为,如果王亚伟没有进行仓位调整的话,华夏大盘不可能只有如此小的跌幅。

  上海好买基金投资顾问公司研究中心总监乐嘉庆:“我们假定按照它原来的资产配置,市场跌多少,你应该跌多少,那么你比这个市场跌得少了,只能说明你减掉了一些仓。”

  刚刚结束的1月份,标准指数型基金的净值平均下跌了9.62%,标准股票型基金平均下跌了7.2%,即使在众多投资基金当中,华夏大盘精选的及早减仓让它的表现很抢眼。

  当然,对投资者来说,现在关心的不仅是基金的表现,更关心这些基金的最新动向。在1月20日以来的最一轮大跌中,他们的仓位又发生了哪些调整和变化?我们再来听听银河证券基金研究中心的分析。

  在银河证券基金研究中心,工作人员向记者展示了一套基金行业信息收集、分析和评测系统,通过这套系统,公司可以获得大量一手资料并监测各大基金的动向。

  中国银河证券研究所基金研究中心基金分析师刘志晶:“这块主要是从结构方面来讲的话,主要是对单只基金产品,单个基金产品的,它的每天的仓位的话进行一个测算,然后利用单只基金产品明细的一个数据的话,我们可以得到一个类型,比如说股票型基金,或者偏股型基金或者混合型基金,它在当天的一个平均的一个仓位表现。”

  刘志晶表示,由于系统是采用统计模型对基金的仓位进行推算,难免存在误差,但在特定的时间区间内,吻合度仍然很高。从1月15号到22号,A股市场出现暴跌,沪深300指数下挫3.35%,系统显示,基金仓位整体出现了小幅下降。

  截止到上上周五也就是1月22号,股票型基金平均仓位是87.75%,较期初的话下降了1.02%,然后剔除掉股票市值的变动因素之后的话,整体大概出现了1.3%左右的主动型减仓,其中股票型基金的话,主动性减仓大概1.7%。

  除了对整个基金行业的数据进行汇总分析之外,银河证券的这套系统还可以对单只基金的动态进行追踪。刘志晶告诉记者,在刚刚过去的一周里,与绝大多数基金不同,王亚伟执掌的华夏大盘精选基金出现了较为明显的加仓动作。

  中国银河证券研究所基金研究中心基金分析师刘志晶:“从最新的数据来看的话,1月28号,它的仓位大概是在86%左右,然后的话,期初仓位也就是大概在1月20号,21号左右的话,它的仓位的话是77%点几,然后不到80%,也就说这期间在市场出现大跌,华夏大盘精选的话出现一个主动明显的主动性的一个增仓迹象,仓位提高了大概是8%左右。”

  然而,对于王亚伟到底在加仓哪些行业,刘志晶表示系统并不能提供准确答案。胡立峰也告诉记者,要想获取此类信息,最好是通过基金公司的季报和其它的消息披露,避免道听途说。

  中国银河证券研究所基金研究中心总经理胡立峰:“因为真实的情况到底怎么样,可能按照监管部门的规定,那么基金经理的投资运作的详细的情况,只能等到季报或者年报或半年报中披露,平时的话是没办法采集到的,所以说我们也要建议投资者要加以鉴别,并且要警惕,警惕一下。”

  胡立峰认为,作为一名有其独特风格的基金经理,王亚伟的投资动向对普通投资者来讲意义并不大,股民们更多是要学习他的投资理念。

  “我们也建议投资者更多的是学习他这种选股的方法以及投资风格,但是市场有多元的,有很多种的策略,那么亚伟他做这种基金,他本身基金有一些特殊的这种的比如说他对投资目标,投资组合他都有些特定的组合要求。一般投资者去,我们跟踪来看,一般投资者很难能够跟踪得上基金经理这么一个操作节奏。”

  胡立峰要告诉我们的是这样一个道理,股市里有正确的投资方法和理念,但并没有一个唯一正确的答案。对投资者来说,正确投资的前提就应当是准确把握分析股市的变量,只有抓准变化节奏,才能踩准操作的步点。那么,当前股市到底都受到哪些因素的支配呢?

  前面我们看到,在一月下旬股市走弱之后,很多证券投资基金纷纷降低了持仓量,以减少损失。回想月初的时候,很多投资者对今年的股市还充满了信心,希望能延续去年的强劲走势,一举攀上3500点甚至4000点的高位。为什么一个月过去,大家期待中的行情并没有到来呢?一起来分析一下。

  乐嘉庆是上海好买基金投资顾问公司的研究中心总监,他每天的主要工作就是为投资机构提供专业的基金投资顾问服务。在上海好买基金投资顾问公司的研究中心总监乐嘉庆看来,近一周,大盘在持续低迷中迅速跌破3000点大关,最主要的一个原因就是市场对于信贷和货币政策收紧的忧虑。

  上海好买基金投资顾问公司研究中心总监乐嘉庆:“原来比方说我们通过准备金率的调整,现在已经不管还有没有额度,你还能不能放,那么先停了。这样的一种带有行政色彩非常浓的一种调控,那么这个市场解读呢,其实你这个调控的力度是非常大的。”

  乐嘉庆认为,一个基本事实是,最近一段时间市场颇受政策的“关照”,元旦后央行意外的连续提高三个月和一年期央票发行利率,其间更是提高准备金率0.5个百分点,银监会则严把银行信贷过度投放,甚至出现了严控银行信贷的消息。而政府的收缩态度,引发了投资者对于行情被“釜底抽薪”的恐惧,担忧经济刺激政策“过早”退出,致使投资信心受到严重打击,市场出现连续下挫。

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作者:    来源: 央视《经济半小时》     编辑: 邵春英

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